Berkshire 14 季以來首次轉為股票淨買方，理由與 Abel 部署現金部位一致

長期賣方轉為買方

波克夏海瑟威在第二季買進 235 億美元股票，同時賣出 37 億美元，創下 14 季以來首次成為股票淨買家。這項轉變標誌著與巴菲特晚期所定義的審慎立場出現迄今最明確的決裂，當時波克夏坐擁現金，卻在高估的市場中選擇按兵不動。買進項目包括加碼約 100 億美元的 Alphabet，雖然巴菲特曾表示，最初投資 Google 的決定是他做的。

在新領導層下股票回購激增

Greg Abel 主導了積極的回購步調。波克夏在第二季回購約 45 億美元自家股票，較第一季的 2.35 億美元大幅增加，並在 7 月再買進逾 33 億美元股票。4 月至 7 月的回購合計逾 78 億美元。公司可在股價低於保守計算的內在價值時進行回購；Abel 現在以董事長身分與巴菲特協商後執行該評估。

現金部位下滑但仍接近歷史高點

資本配置已在資產負債表上顯現。現金及國庫券持有量在本季減少 155 億美元，從 3 月底的 3,802 億美元降至 6 月底的 3,647 億美元。儘管有所減少，準備金仍接近歷史水準，為後續交易、股票買進或回購保留大量資源。

營運業績強化轉型方向

本季營業利益成長 16%，達 129.8 億美元，受惠於 BNSF 鐵路、波克夏海瑟威能源，以及製造、服務與零售業務，但保險核保與保險投資收益皆下滑。製造、服務與零售業務的絕對盈餘增幅最大，而波克夏海瑟威能源在主要業務部門中成長率最高。營收成長 10%，達 1,018.1 億美元，淨利翻倍至 256.7 億美元，不過該數字包含未實現投資利得。CFRA 分析師 Cathy Seifert 向路透表示，業績是「相當健康的優於預期」，並說 Abel 正「緩慢、漸進且微妙地」進入其領導角色。Abel 在其首封以執行長身分發出的股東信中強調，波克夏將持續保持耐心與紀律。

仍不明朗之處

回購力道加大仍未解答 Abel 將如何在股票以外的各產業配置資本。營業盈餘的成長也包含 3.26 億美元的匯兌收益，相較於一年前的 8.77 億美元匯兌損失，約佔 18.2 億美元年比增幅的三分之二，削弱了潛在的營運表現。投資人將關注週一公佈財報後的交易日，初步觀察市場是否支持新的資本立場。