Brookfield 策略的轉變
Reliance Worldwide Corporation Limited（ASX：RWC）於 8 月 18 日證實，已與 Brookfield Corporation（BN）旗下子公司 Brookfield Capital Partners LLC 簽署程序協議，規範潛在收購的相關條款。根據提案，Brookfield 將以每股 A$4.75 的現金價格收購 Reliance Worldwide 股票，隱含總交易金額約為 A$41 億。程序協議期間為 8 月 17 日至 9 月 15 日，並包含為期四週的排他性限制，涵蓋不得招攬、不得協商及不得進行盡職調查等義務，期間雙方同意依據與提案一致的條款，朝簽訂協議執行契約的方向推進。
價格、溢價與走向 A$4.75 的過程
A$4.75 的報價較 Reliance Worldwide 於 8 月 17 日收盤價 A$3.61 溢價 31.6%，並較截至當日的三個月成交量加權平均價格 A$3.58 溢價 32.8%。這是 Brookfield 提出的第四個價格：先前於 4 月與 5 月提出的非約束性收購意向價分別為每股 A$4.15、A$4.25 及 A$4.50。Reliance Worldwide 在約八週的盡職調查期間向 Brookfield 提供非公開資訊，其後雙方協商於 8 月初達成修訂後的 A$4.75 提案，使 Brookfield 的首頁報價較初次提案上調約 14.5%。
市場反應與隱含倍數
Reliance Worldwide 股票在消息公佈後上漲約 22–24%，成交價介於 A$4.31 至 A$4.53 之間，於 8 月 18 日盤中檢查時約達 A$4.47–A$4.50，仍較 Brookfield 首頁報價 A$4.75 低約 5.9%。該提案隱含企業價值約 A$41 億，並對應 FY26 調整後 EBITDA 倍數 12.1 倍。由於股價仍持續低於報價水準，市場尚未將此交易視為已完全反映完成機率的價格。
收購背後的獲利背景
該收購提案於 Reliance Worldwide 公佈 FY26 法定淨利暴跌 95% 的同一天出爐，主因是 US$1.033 億的稅後一次性費用，使公佈的稅後淨利（NPAT）降至 US$630 萬。基礎獲利雖較為疲弱但跌幅較小，調整後 NPAT 下滑 15.3% 至 US$1.251 億，主因為關稅、房地產市場疲軟及製造業務重組壓縮了利潤率。管理層已指引 FY27 營收將回升，而此報價已實質反映了該預期。
交易保護機制與後續發展
除了獨家協商期之外，所擬定的Scheme Implementation Deed（計畫實施契約）將納入一項為期 30 天的主動招標（go-shop）條款，允許 Reliance Worldwide 向第三方徵求替代方案，包括提供盡職調查資料與協商條款。目前尚未簽署任何具約束力的協議，下一個可驗證的里程碑為獨家協商期於 9 月 15 日結束，屆時雙方均承諾將依據 A$4.75 的提案完成一份 Scheme Implementation Deed，否則程序將告終止。
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