Williams 第三季創紀錄表現支持基礎設施進一步擴張

Williams Companies 的第三季業績顯示，其管線、儲存與電力業務的營運動能增強；創紀錄的調整後 EBITDA 以及各業務部門的廣泛成長，為持續擴充基礎設施提供支持。公司維持全年財測，並預期槓桿率將維持在目標區間內。

創紀錄的業績支撐擴張理由

2026 年第 3 季調整後 EBITDA 達到 20.4 億美元，較 2025 年第 3 季的 19.2 億美元成長 6%，年初至今則成長 9%。調整後每股盈餘與調整後營運資金流皆較去年同期成長 10%。這些均為調整後的非 GAAP 衡量指標。

Williams 預期 2026 全年調整後 EBITDA 為 83 億美元至 85 億美元，並表示業績表現正朝該區間上半段推進。公司也預期末槓桿率約為 3.75 倍，並將 Momentum 按全年 run rate 基礎納入計算，使其內部四倍上限下仍保有約 20 億美元的額度。這項預期槓桿率是公司的預測，並非已公佈的期末實際結果。

各業務部門的成長顯示營運槓桿效益正於何處浮現

Transmission, Power & Gulf 部門調整後 EBITDA 增加 8,300 萬美元，約成長 9%，主要由 Socrates、天然氣儲存與管線擴充帶動。Northeast G&P 調整後 EBITDA 增加 3,700 萬美元，成長 7%，原因是富含液體與乾氣系統的運量提高。West 部門調整後 EBITDA 增加 3,400 萬美元，約成長 9%，反映 Momentum 的初步貢獻、Louisiana Energy Gateway，以及 Haynesville 的運量成長。

因此，所公佈的管線傳輸發展路徑，已由目前正在貢獻業績的資產支撐，包括已簽約的管線容量、儲存與電力營運。經審閱的報導內容未提及新的設備訂單、指定供應商或公開進行的採購程序。

新增產能支撐已簽約業務成長

四項管線擴建案新增逾每日 4 億立方英尺的已簽約產能。Williams也表示，Socrates 發電專案第二期預計將提前且在預算範圍內投入服務，並預計在年底前宣佈另外一至兩個發電專案。

管理層表示，Momentum Midstream收購案已於 9 月 3 日完成，比原定日程提前約一個月，且整合工作正在推進，綜效比預期更早浮現。Williams將收購的資產與其位於墨西哥灣沿岸的 Haynesville 營運及 Transco 系統連結。Socrates 的已公佈指引仍屬前瞻性預測；年底前宣佈專案的計畫並非已完成交易。

槓桿與指引構成近期考驗

Williams維持其長期目標：截至 2030 年，調整後 EBITDA 的複合年成長率至少達 11%。接下來的考驗在於，新增產能、Momentum 的綜效及 Socrates 擴建案，能否推動 2026 年指引落在上半段，同時年底槓桿接近預估的 3.75 倍。

經審閱的報告並未披露與這些專案相關的新供應商授標、採購期限或特定設備採購，因此現有證據支持的是擴建分析，而非已確認的採購機會。

產業與產品意涵