Imax 公開表示願意考慮出售，但尚未啟動正式程序
據知情人士透露，Imax 執行長 Rich Gelfond 於去年 12 月開啟了潛在出售的可能性，但公司並未新聘銀行承做，也未製作正式的募售說明書，且截至今年 5 月為止，並未收到任何正式出價。這位高階主管在公開場合對交易抱持開放態度，卻未啟動結構化的出售程序，使公司處於一種雖可考慮出價、卻未主動招標的狀態。
破紀錄的票房推升了股價與出售喊價
買家卻步之際，正值全球票房迎來歷史性高峰。Imax 2025 年的票房收入較 2024 年成長逾 40%，較 2019 年創下的前次紀錄高出 13%，達到 12.8 億美元，華爾街分析師預估 2026 年將再創全球票房新高。上週末，環球與「Christopher Nolan 的《The Odyssey》票房突破 4 億美元，是該公司史上第一部跨過此門檻的影片，幾乎佔該片全球總票房 30%，然而全球 Imax 銀幕數量佔所有電影銀幕的比例不到 1%。
高階定價與片庫強化其獨立營運的論點
根據 EntTelligence 的資料，截至 2026 年，美國 Imax 成人平均票價為 20.57 美元，比 12.75 美元的普通平均票價高出逾 60%，也比平均 17.46 美元的競爭對手高階巨幕廳票價高出約 18%。華納兄弟與 Denis Villeneuve 合作的《Dune: Part Three》預定 12 月上映，其 Imax 限定場次的預售票已售罄至明年 1 月，而該公司「為 Imax 量身拍攝」的片單預計將在 2028 年前明顯成長，其中包括與中國、日本及南韓的在地語言合作案。2026 年預計將安裝約 160 至 175 套 Imax 系統，且已簽訂數百套的合約。
為何片商、戲院與私募基金各自面臨阻礙
分析師告訴 CNBC，包括 Disney、Universal、Paramount 及華納兄弟在內的主要片商若收購 Imax，將立即面臨利益衝突，因為 Imax 採取與片商無關的檔期分配模式。Texas Capital Securities 股票研究執行董事 Eric Wold 表示，競爭片商會擔心若由對手收購該格式，將「在關鍵檔期排序上屈居第二」。收購的片商同樣難以僅靠自家適合高階巨幕廳的影片，填滿長達 52 週的戲院檔期。雖然私募股權仍為無利益衝突的可能買方，但目前股價比 Gelfond 去年首次提出出售時高出逾 10 億美元，使交易更難合理化。
產業背景為任何買方勾勒出考量框架
Wedbush 股票研究資深副總 Alicia Reese 表示，整體北美票房仍在追趕疫情前 2019 年的水準，儘管夏季出現多部賣座大片，售票收入仍持續落後。Imax 被歸類於戲院放映產業，該產業歷來屬於低成長、發放股息的業務型態。Imax 本身並未積極尋求出售，只是被動回應提案，使其高層得以要求高於目前交易價的溢價，而不需接受任何隨到標購。
後續觀察重點
投資人與競爭對手將關注 12 月上映的《Dune: Part Three》，以及 2026 年全年全球 Imax 售票成績，作為下一個可量化的里程碑，這些數據可能重新燃起併購意願，或進一步強化 Imax 獨立發展的路線。
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