2026 年中國鋼鐵需求將趨於下滑，房地產低迷抵銷製造業成長
根據 2026 年 7 月 28 日發布的產業分析所引用之中國國家統計局資料，中國鋼鐵消費已從 2021 年接近 10 億噸下滑約 17%，降至 2025 年的 8.3 億噸。此下滑反映曾為鋼鐵最大下游消費端的房地產業深度調整。在第十四個五年規劃期間（2021-2025 年），房地產佔總鋼鐵消費比重從 2021 年約 32% 降至 2025 年約 23%，平均年房地產鋼鐵消費較第十三個五年規劃期間下降約 13%。2026 年 1 至 6 月官方統計顯示，房地產開發投資年比下滑 18%，以樓地板面積計的銷售下滑 10.8%，新開工面積下滑約 23%。目前多數產業估計預期 2026 年消費將大致持平或僅微幅下滑，營建略有改善與製造業需求走強將提供部分抵銷。
根據中國鋼鐵工業協會資料，製造業佔中國鋼鐵總需求比重於 2025 年首度超越營建業佔比，反映整體經濟朝服務業轉型，以及製造業內部朝新興產業重新佈局。2025 年汽車業鋼鐵消費小幅成長 11% 至約 6,500 萬噸，其中新能源車銷售成長 20%，支撐電氣鋼與高端軋延產品需求。機械與一般工程產品佔鋼鐵總需求比重已從 2010 年 20% 成長至 2023 年 30%，風電新增裝機持續支撐風機與塔架製造需求。
美國電弧爐煉鋼廠第二季獲利強勁，受惠廢鋼價差擴大
兩家美國大型電弧爐鋼廠於七月下旬公佈 2026 年第二季強勁財報。總部位於北卡羅來納州的 Nucor Corp. 公佈淨利 11 億美元，總部位於印第安納州的 Steel Dynamics Inc. 公佈 4 月至 6 月期間淨利 5.3 億美元。Nucor 於財報中指出，其每噸鋼材售價與廢鋼及直接還原鐵原料成本間價差為 723 美元，毛利表現超越上一季及 2025 年第二季。總部位於華府的美國鋼鐵協會指出，2026 年 7 月 25 日當週，美國鋼廠生產近 186 萬噸粗鋼，產能利用率達 80.5%，較 2025 年七月下旬當週增加 4.9%，且較前一週增加 1.5%。分析師指出，若歐洲廢鋼需求於九月回升，且美國電弧爐產量維持在產能 80% 附近，回收鋼加工業者可望獲得更大定價主導權。
萊茵河物流中斷，歐洲廢鋼供應趨緊
輸往歐洲鋼廠的廢鋼供應正受到萊茵河水路持續低水位所限制。總部位於德國的 BVSE 鋼鐵回收協會 Johannes Hanke 於七月下旬告訴產業媒體，低水位將持續幹擾水路廢鋼運送至聯通鋼廠，至少還會持續一個月。然而法國、德國、義大利、盧森堡及波蘭的鋼廠預計將於七月下旬至八月初支付每噸 6 美元至 45 美元的運費，部分原因是歐洲八月製造業活動季節性放緩。由於歐洲供應減少，土耳其買家轉向美國出口商，據報至少一家美國出口商即便在「疲弱」的出口環境中，每噸仍多爭取到 5 美元，而土耳其國內電弧爐業者也於暑假後逐步增產。
印度 SAIL 預期煉焦煤成本降低，但鋼材實售價走軟
印度國營鋼鐵管理局（SAIL）告訴分析師，隨著全球價格走軟，加上季風期間鋼價疲弱，9 月當季的進口煉焦煤成本預計將每噸下跌 1,000 至 2,000 盧比。SAIL 7 月的平均銷售淨價約為每噸 55,600 盧比，低於 6 月當季的每噸約 57,100 盧比，其中扁鋼產品銷售淨價約為每噸 56,900 盧比，長材產品約為每噸 54,200 盧比。董事長兼總經理 Ashok Kumar Panda 表示，長材產品價格先前修正約 3,000 盧比，目前已開始回升，預期將反彈 500 至 2,000 盧比。第 1 季產量較平時疲弱，因為 SAIL 提前在 IISCO、Durgapur 與 Bokaro 三座廠房進行資本性維修，但公司仍維持全年產量與資本支出目標，並預期第 2 至第 4 季產量將提升。SAIL 第 1 季資本支出為 257.5 億盧比，全年度目標為 1,500 億盧比。多餘鐵礦砂銷售量從一年前的 31 萬噸增至第 1 季的 110 萬噸，帶來 57.4 億盧比營收；SAIL 本會計年度目標銷售約 800 萬噸多餘鐵礦砂，去年則約為 350 萬噸。
值得關注的近期里程碑
可驗證的近期檢核點包括：9 月歐洲廢鋼需求回溫、美國 EAF 第 2 季各廠產量資料出爐，以及 SAIL 第 2 季財報，後者應反映第 1 季維修如期完成、進口煉焦煤成本如預期每噸下降 1,000 至 2,000 盧比，以及長材產品銷售淨價是否回升。中國 7 至 8 月的建築與房地產投資數據，也將有助於釐清 2026 年建築活動微幅改善的跡象是否正在實現。
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