受 AWS 加速成長挹注，第二季財報優於預期
亞馬遜公佈第二季淨銷售額為 2,006 億美元，年增 20%，營業利益為 275 億美元，去年同期為 192 億美元。AWS 營收成長 37%，達到 422 億美元，公司將其形容為「18 個季度以來最快的成長速度」，雲端部門營業利益為 166 億美元，營業利益率為 39%，高於一年前的 33%。調整後每股盈餘為 1.97 美元，高於分析師預期的 1.82 美元。這份 7 月 30 日公佈的財報出爐後，亞馬遜股價在盤中交易上漲約 15%，執行長 Andy Jassy 稱 AWS「表現強勁」，並指出其 AI 業務和內部設計的晶片業務各自突破年化營收 250 億美元的規模。
2026 年資本支出提高至 2,200 億美元
Jassy 告訴分析師，亞馬遜現在預期 2026 年將在資本項目上支出約 2,200 億美元，高於今年稍早預估的約 2,000 億美元，他將這次上修歸因於記憶體價格上漲。單季資本支出就達到 542 億美元，高於一年前同期的 321 億美元。Jassy 表示，公司「在 2026 年仍將沒有足夠的產能來滿足我們所擁有的全部需求」，並指出 2028 年已接獲的需求「相當驚人」。AWS 已簽約但尚未上線的訂單積壓金額在本季達到 4,960 億美元。這次支出調升是在 Alphabet 將其自身的支出上限提高至 2,050 億美元（此前 Google Cloud 營收公佈成長 82%），以及微軟 Azure 在其會計年度第四季成長 43% 之後所作出。
負債幾近翻倍，資產負債表承壓
更為沉重的資本支出使亞馬遜近 12 個月自由現金流轉為負值，淨流出 76 億美元，而一年前為淨流入 182 億美元。長期負債在六個月內幾近翻倍，從 2025 年底的 656 億美元攀升至 6 月 30 日的 1,289 億美元，單季利息費用翻倍有餘，達到 13 億美元。Jassy 為此項支出辯護，主張資料中心的資本支出比伺服器能夠開始變現要早大約兩年，並表示「在這個甚至更高的支出水準下，我們清楚看見強勁財務報酬的路徑」，伺服器在略短於三年內可達到損益兩平，資料中心則可運轉 30 年或更久。第二季 626 億美元的淨利中，包含一筆 534 億美元的非營業利益，亞馬遜表示該利益「主要來自我們對 Anthropic 的投資」；公司尚未出售該持股的任何部分，因此這筆利益並非可供動用的現金。
關閉 AGI Lab 並精簡 Nova 系列，AI 策略重新調整
亞馬遜正在收斂其 AI 佈局的野心。公司已關閉舊金山 AGI Lab，該實驗室於 2024 年底由收購自 AI 新創公司 Adept 的人才所成立，並已開始淘汰數款旗艦 Nova 模型，包括 Nova Premier、Nova Omni、Nova Reel 及 Nova Canvas。內部消息來源形容這些系統已進入「僅維持運作」狀態，意即仍可提供給現有企業客戶使用，但將不再進行積極開發。資源與工程優先項目正被整併至一項名為 Frontier Model Research 的新計畫，由 AI 機器人學家 Pieter Abbeel 領導，預計將在今年稍後的 AWS re:Invent 推出全新的基礎模型。一位亞馬遜發言人表示，模型的演進反映「標準的生命週期管理」；公司同時另行宣佈成立一個 10 億美元的 AWS Forward Deployed Engineering 團隊，將工程師派駐到正在打造代理型 AI 系統的客戶端。
消費者針對海鮮永續性宣稱提起訴訟
8 月 1 日，亞馬遜在西雅圖聯邦法院被提起一樁擬議集體訴訟，指控這家零售商漂綠。消費者主張，「dolphin safe」（保護海豚）、「responsibly sourced」（負責任採購）、「sustainable」（永續）、「wild caught」（野生捕撈）及「MSC Certified Sustainable Seafood」（MSC 認證永續海鮮）等標示誤導買家，使他們相信亞馬遜的海鮮採購對海洋造成的傷害極為有限，但實際上多數漁船並未受到公開追蹤，部分漁船甚至關閉了船舶自動辨識系統（AIS）發報器。這起訴訟鎖定數十項鮪魚、鮭魚及其他海鮮產品，涵蓋 Bumble Bee、Chicken of the Sea、StarKist 等品牌，以及亞馬遜自有品牌 365 by Whole Foods Market，並就所稱違反華盛頓州消費者保護法的行為，尋求補償性及懲罰性損害賠償。三家品牌被告的母公司——臺灣 FCF、泰國 Thai Union Group 及南韓 Dongwon Industries——並未被列名於訴狀中。
接下來看什麼
Amazon 預估第三季營收為 1,970 億至 2,020 億美元，低於 LSEG 分析師預估的 2,041 億美元，主因是 Prime Day 從七月移至六月後，造成同期比較基期偏高。營業利益預估為 225 億至 265 億美元，相較於 StreetAccount 預估的 249.2 億美元。下一個重要觀察點是 AWS re:Invent 大會，Amazon 已透露 Frontier Model Research 團隊預期將推出新的基礎模型，以及任何進一步揭露 AGI 重組如何影響人才招募和剩餘 Nova 路線圖承諾的訊息。
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