Dell Technologies 內部人士拋售約 3,200 萬美元股票，股價下挫

九月初披露的內部人士交易

Dell Technologies9 月 25 日股價下跌約 2%，盤中最低觸及約 530.45 美元，之後回升至約 536.59 美元。此前 SEC 申報文件顯示，9 月期間出現多筆內部人士交易，總額約 3,170 萬美元。這些出售是透過 Form 4 申報揭露，根據其中一篇報導，多數交易是依事先設定的 Rule 10b5-1 交易計畫所執行；Dell 拒絕對相關活動發表評論。相關交易佔 Dell 流通在外股票（超過 3.15 億股）不到 1%。

出售股票的高階主管與董事會關聯人士

揭露的賣方包括財務長 David Kennedy、法務長 Richard Rothberg、人資長 Jennifer Saavedra 以及行銷長 Geraldine Tunnell。9 月 17 日，Kennedy 出售 23,896 股，價格介於 584.73 至 586.08 美元之間，總金額約 1,350 萬美元；同日 Rothberg 處分 4,000 股，價值約 230 萬美元。9 月稍早，Saavedra 以每股 520 美元處分 25,251 股，總額約 1,310 萬美元；Tunnell 則以每股 523.52 美元出售 5,436 股，獲利約 280 萬美元。董事 Lynn Vojvodich Radakovich 於 9 月 22 日以平均 565.28 美元的價格出脫 2,022 股；Silver Lake Partners IV 於 9 月 21 日以每股 569.77 美元出售 7,994 股。

股價表現與 AI 帶動的業績

內部人士交易活動發生在 Dell 股價一段期間的大幅上漲之後。自 9 月初以來，股價已上漲約 17%，遠超過 Nasdaq 100 同期的 3.5% 漲幅以及 S&P 500 的 0.4% 漲幅。強勢表現與公司 9 月 2 日公佈的季度業績有關，該季營收達 469.7 億美元，年增 57.7%，調整後每股盈餘為 7.04 美元，超出市場原先預期的 4.91 美元。管理層在財報後上調財測，AI 伺服器需求則反映在未交付訂單積壓上，從原先的 513 億美元成長至 950 億美元，當季 AI 相關訂單總額約 609 億美元。

再融資背景與分析師目標價

9 月的股價強勢，是在 9 月 10 日完成 50 億美元投資等級債券發行以再融資即將到期的 2026 年到期債務並支援 AI 基礎建設支出的背景下出現，該檔債券吸引高達 230 億美元的訂單。華爾街對該股的看法仍大致偏多，根據同一篇報導，Truist Financial 給出的目標價為 505 美元。報導中引述的分析師指出，Dell 持續為負的股東權益以及偏高的槓桿，是與新增債務相關的較長期風險。

尚未釐清的問題

目前仍不清楚後續交易日是否還會出現更多 9 月的內部人士申報資料，也不確定董事會關聯人士的賣股動作還會持續多少。市場關注焦點也可能繼續放在 950 億美元的 AI 伺服器訂單積壓能否持續轉化為認列營收，以及 Dell 股價相對於覆蓋分析師所設目標價的走勢。