Novartis 的成長支撐更高的展望
Novartis 第三季表現顯示營運動能改善，按固定匯率計算，銷售額成長 4% 至 145 億美元，核心營業利益成長 10% 至 60 億美元。公司將 2026 全年核心營業利益展望上修至持平至低雙位數成長，先前預測則為低個位數下滑。核心營業利益率達 41.6%，較上年同期增加 2 個百分點。審閱過的披露資訊並未指出新的客戶或採購事件，因此這項進展反映的是財報與需求訊號，而非已確認的供應商機會。
核心盈利與利潤率數據應與申報業績分開看待：每股核心盈餘（core EPS）成長 8% 至 2.46 美元，而申報營業利益下滑 61%，申報淨利潤下滑 71% 至 12 億美元。申報營業利益下滑反映研發支出增加，其中包括在 del-desiran 用於治療 1 型肌張力不全的第三期 HARBOR 試驗結果公佈後，計提 19 億美元的部分減損費用。
優先品牌提供成長訊號
Novartis 將本季表現歸因於優先藥品的需求與生產力措施。優先品牌整體成長 29%，公司申報 Kisqali、Kesimpta、Scemblix、Leqvio、Pluvicto、Cosentyx 與 Rhapsido 均錄得成長。這項產品組合顯示，營運改善分散於數種產品，而非仰賴單一已披露的上市產品。
Kisqali 銷售額成長 37%，其中在美國成長 38%；Kesimpta 營收成長 22%，Pluvicto 成長 20%。Leqvio 銷售額成長 63%，Scemblix 銷售額成長 67%。公司對上市動能的描述指出，Rhapsido 在美國已有超過 15,000 名患者接受治療，並約佔新處方的 26%。
生產力措施支撐盈利能力
財務長 Mukul Mehta 表示，毛利率改善及提高生產力的措施，包括降低銷售、一般及行政費用，支撐了獲利能力。SG&A 費用年減 7%，銷售額則增加 4%。本季自由現金流為 51 億美元，2026 年前九個月則為 140 億美元。
銷售額增加、毛利率改善及 SG&A 支出降低的組合效應，支撐該公司更高的營業利益展望。然而，經審閱的揭露資料並未分別量化各項提高生產力措施的貢獻，因此無法從現有數據中單獨判斷毛利率改善與費用控制各自的相對重要性。
更強勁的下半年預期仍取決於條件是否成立
Novartis 預期，隨著美國學名藥對 Entresto 的競爭影響消退，下半年表現將更強勁。管理層預期下半年銷售額將成長中個位數至高個位數百分比，核心營業利益則將成長高個位數至低雙位數百分比。管理層也預期第四季利潤率將環比下降，原因包括典型的年末支出、成長型品牌規模擴大後更高的權利金支出，以及與美國 Xolair 生物相似藥相關的其他收入減少。
Novartis 維持其展望：淨銷售額低個位數百分比成長、核心淨財務費用 17 億美元，以及約 16.5% 的核心稅率。下一個重要考驗在於，優先品牌組合的銷售成長與生產力節省措施，能否在吸收預期第四季利潤率壓力的同時，推動下半年營業利益表現增強。
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