智譜 AI 上半年營收成長 400%，淨虧損收窄

營收飆升、虧損收窄

智譜 AI公佈上半年營收為人民幣 9.539 億元（約 1 億 4196 萬美元），較去年同期成長 400%，這家北京新創公司試圖將其 AI 模型的需求轉化為銷售。這家在香港上市的首家大型語言模型開發商，在截至 6 月 30 日的六個月內，淨損為人民幣 20 億元，而去年同期為虧損人民幣 24 億元，同時研發支出成長 36.6%，達人民幣 21 億元。Liam Mo 與 Eduardo Baptista 的報導將這些數字置於中國 AI產業競爭日益激烈的背景下，競爭對手包括阿里巴巴、字節跳動及月之暗面等新創公司，皆在降價並競相推出新模型。

產品策略與國產晶片轉向

該公司已透過聚焦於程式撰寫與網路安全的模型來做出差異化。其表示，旗艦 GLM-5.3 在部分白盒程式碼審查與漏洞偵測測試中與 Anthropic 的 Mythos 5 表現相當，但在較複雜的漏洞利用任務上仍落後。本月，智譜推出成本較低的 GLM-5.3-Flash，並表示該模型完全使用中國製晶片進行測試，在美國收緊先進晶片出口管制的情況下，加速擺脫對進口晶片的依賴。

市場表現與分析師展望

今年 6 月，智譜的市值一度突破 HK$1 兆，為首家達到此里程碑的中國 AI模型公司，當時正值其發表 GLM-5.2 模型，不過該股隨後已回吐近半漲幅。根據 J.P. Morgan 研究報告，分析師預期 2026 年全年營收將達 50 億人民幣，公司可望於 2028 年轉為調整後獲利。

競爭格局與規模落差

對手 MiniMax 於今年 1 月在香港掛牌，該公司上週公佈上半年營收成長 283%，達 1.166 億美元，同期調整後淨虧損則擴大超過一倍。智譜與 MiniMax 的營收仍僅是美國 AI 實驗室的一小部分，凸顯出中國新創公司在開源模型於全球廣獲採用之際，於 AI 商業化上仍面臨嚴峻挑戰。Anthropic 的年化營收截至 7 月底已突破 650 億美元，OpenAI 則在今年稍早突破 250 億美元的年化營收。