HCA Healthcare 付款方結構轉變，營收成長仍使利潤承壓

支付方組合成為本季的主要壓力

HCA Healthcare 的第三季業績顯示，營收成長並未轉化為淨利成長：該公司公佈營收為 198.49 億美元，較 191.61 億美元成長 3.6%；歸屬於該公司的淨利則下滑 3.9% 至 15.79 億美元。HCA 表示，無保險病患人數增加——主要是在健康保險交易所失去醫療保險承保的病患——使本季稅前所得減少約 4 億美元。HCA Healthcare，2026 年第三季業績

營運表現則較具韌性。調整後 EBITDA（非 GAAP 衡量指標）成長 1.2%，達 39.18 億美元；同時，營運現金流由一年前的 44.16 億美元增至 44.61 億美元。稀釋後每股盈餘成長 4.5%，達 7.27 美元；經調整的稀釋後每股盈餘為非 GAAP 衡量指標，成長 3.7%，達 7.22 美元。業績包括出售設施所得的 1,300 萬美元收益，相當於每股稀釋盈餘 0.05 美元。Nasdaq，HCA Healthcare 2026 年第三季業績

業務量成長抵銷手術活動疲弱的影響

同一醫療設施的入院人數成長 2.7%，同一醫療設施的等效入院人數成長 3.0%，急診室就診人次成長 5.1%。這些增幅並未延伸至手術：同一醫療設施的住院手術人數下降 1.4%，門診手術人數下降 3.7%。同一醫療設施每等效入院人次的營收成長 0.6%。HCA Healthcare，2026 年第三季業績

儘管如此，HCA 仍公佈成本表現改善，以及 Medicaid 補充支付計畫的淨效益小幅增加。這項組合顯示，入院人數成長與成本表現部分吸收了支付組合帶來的壓力，但 HCA 在此次審閱的發布資料中未提供足夠證據，無法確認此項抵銷效應能否持續。FinancialContent，HCA Healthcare 2026 年第三季業績

政策風險從 言論層面 轉移至 盈報層面

執行長 Sam Hazen 表示，儘管聯邦政策變動帶來挑戰，HCA 仍持續提供高品質醫療照護，並認為公司已做好準備，能以正向成果結束今年。披露與交易所承保虧損相關、稅前影響約 4 億美元，較公司單憑年終評估更具體地呈現政策相關的支付組合風險。Nasdaq，HCA Healthcare 2026 年第三季業績

下一個可驗證的關注點是 HCA 更新的全年營運指引及第四季業績。後續披露可能有助於判斷，無保險患者業務量增加、手術成長放緩或成本改善，哪一項將成為年末業績的主要驅動因素。