監管程序重啟，威斯康辛交付時程面臨風險
American Transmission Company（ATC）在威斯康辛州公共服務委員會（PSC）撤銷其初次完整性認定後，於 2026 年 9 月重新向該委員會遞件申請，使得服務 Oracle 位於 Port Washington 之 Project Lighthouse 園區的輸電線路審查時程重啟。PSC 審查必須通過，ATC 才能開始建設為該園區供電所需的輸電線路與變電站；ATC 已為多項與資料中心開發案相關的威斯康辛輸電專案編列逾 20 億美元，內容涵蓋高壓輸電線路、變電站及既有設施升級。同一 PSC 審理程序亦管轄這項互聯工程，因此任何延宕都會波及相互競爭的各專案。
Aterio 三種情境收窄 2027 年期限的可行路徑
研究機構 Aterio 為該園區勾勒出三種監管路徑；該園區運算負載為 902 MW，整體用電需求達 1.3 GW。其「極不可能」的最佳情境，可在 2027 年 10 月取得部分電力，並於 2028 年 8 月達到全額供電；基本情境則將首次供電延至 2027 年 12 月、全額供電延至 2028 年 10 月；若審查延長，首次供電可能延後至 2028 年 6 月、全額供電延至 2029 年 4 月。Aterio 警告指出：「監管紀錄顯示實際日期有可能晚於公司所給出的時程，加上 Oracle 財務吃緊，以及本週針對其位於新墨西哥州的Project Jupiter 發出不可抗力通知，使其最大規模園區發生延誤的可能性升高。」僅有「極不可能」情境與 Oracle 2027 年下半年的客戶交付目標相符，但即便如此，時程上也幾乎沒有測試餘裕。
首次供電並不等於可用客戶容量
即便 PSC 於 2027 年 12 月前核準 ATC 的申請，每棟建物仍須經歷電力與冷卻系統測試、調試及負載爬坡，才能承載客戶流量。Aterio 預期該園區的營運容量主要將自 2028 年第一季起逐步爬升，在基本情境下，此節奏幾乎將 Oracle 2027 年下半年的客戶交付目標壓縮至零。電力承諾背後的融資擔保，每年可能使 Oracle 付出逾 1 億美元，此數字來自 The Register 的報導。
Project Jupiter 通知將威斯康辛案與整體專案組合壓力連結
本週另行消息指出，Oracle 已對 Blue Owl Capital 一家正在新墨西哥州開發 Project Jupiter 的子公司發出不可抗力通知，主張若該園區未能如期上線將尋求延後付款；不過 Oracle 表示 Project Jupiter 進度仍符合時程。Aterio 的備註將新墨西哥州的壓力與威斯康辛州的時程連結，主張 Oracle 財務吃緊會放大其最大園區的延誤風險。綜合訊號顯示，Oracle 正同時管理多座資料中心交付的或有曝險，而威斯康辛州的電網核准成為最具約束力的限制因素。
有限的不確定性繫於 PSC 的排程與測試節奏
下一個可驗證的里程碑在於 PSC 對 ATC 重新遞件申請的完整性判定，該判定將重啟正式審查窗口。另一個未解的問題是：Aterio 的基準情境假設 2027 年 12 月僅取得部分供電，此情境能否配合 Oracle 在 2027 年下半年客戶交付承諾所設定的測試與試運轉節奏；該公司的模型顯示，即使乾淨俐落通過核准，原訂期限仍無法達成。最終結果取決於 PSC 的排程決定，以及 Oracle 吸收平行園區融資與不可抗力曝險的能力，而現有證據尚無法解答這些變數。
分享這篇文章
