Google 與 Marvell 達 122 億美元客製 AI 晶片交易，股價應聲上漲

交易條款與股權結構

Marvell Technology 於 2026 年 8 月 19 日揭露，已發行 Google 一份認股權證，可按每股 206.58 美元的行使價格購買最多 58,970,907 股 Marvell 股票。路透社計算，若全數行使，該認股權證價值約為 121.8 億美元。其中僅 136 萬股於第一年內以等額季度分期歸屬，其餘則分為 240 個批次，時間自 Marvell 2027 會計年度第三季起至 2033 會計年度止。每批歸屬的條件為透過 Google 業務產生 5 億美元的合格客製化產品營收。晨星分析師 William Kerwin 表示，此一結構顯示該協議是擴大 Google 整體的客製化矽晶預算，而非取代現有合作夥伴。根據路透社報導，若 Google 全數行使該認股權證，將成為 Marvell 第五大股東。

客製化矽晶合作範圍

擴大後的協議涵蓋「與 TPU 生態系連結」的產品，包括 AI 推論加速器、儲存控制器、網路介面控制器、記憶體介面控制器以及近記憶體運算。RBC Capital Markets 分析師 Srini Pajjuri 將這份 8-K 文件描述為 Marvell 正為 Google 開發 AI 加速器的首次正式確認，證實了先前非正式提及、名為「Frozen v2」的專案。Pajjuri 進一步指出，Marvell 先前已與 Amazon 及 Microsoft 合作開發客製化矽晶，並預估 Google 明年將自 Broadcom 及 MediaTek 取得約 800 億至 900 億美元的張量處理器（TPU）。Wells Fargo 分析師 Aaron Rakers 稱這次擴大合作為 Marvell「值得注意的利多」，並重申其 Outperform 評等，目標價為 240 美元。此次揭露早於 Broadcom 於 4 月所簽訂、將於 2031 年前為 Google 下一代 AI 基礎設施開發並供應未來世代客製化 AI 晶片及相關元件的協議。

市場反應

Marvell 公佈消息後，盤前交易股價上漲約 11%，盤中漲幅則因媒體而異。CNBC 報導該股票盤中飆漲近 10%，Investor's Business Daily 記錄漲幅為 9.9%，收盤價 237.27 美元；International Business Times Australia 記錄收盤價為 232.15 美元，漲幅 7.48%。各家報導所引用的盤中精確漲幅不同，但皆認同當日出現顯著飆漲。Google 長期合作的自訂晶片夥伴 Broadcom 盤前交易下跌逾 3%，當日跌幅約 5%。

其他進展

另一方面，Hindustan Times 報導，Google 的認股權證條款意味著大部分潛在持股取決於 Google 未來對 Marvell 的採購承諾，而非立即進行的股權轉讓。Invezz 指出，該安排讓 Google 得以接觸該晶片製造商，同時將潛在股權與透過該合作產生的業務量掛鈎，使 Marvell 成為支援 Google TPU 路線圖至 2033 財政年度的更深層基礎設施夥伴。