蘋果退出數據機業務，重設九月到十二月營收基期
高通在法說會上告訴投資人，其於即將推出的 iPhone 發表中所佔比例將「明顯低於」先前 20% 的預估，隨著 Apple 以自家設計的矽晶片取代 Qualcomm 的數據機，預期 9 月至 12 月這一季的 Apple 產品營收將下滑約 50%。這項揭露將數據機業務重新定位為公司營收中下滑的一環，而非穩定的支柱，同時也為新營收來源的導入設定了需求背景。Qualcomm 股價目前約落在 $176.40，市值約 1,884 億美元附近交易，過去 30 天內有 27 位分析師下修 2027 財年 EPS 預估，僅 3 位上修，凸顯蘋果業務集中度已有多高。
亞馬遜合作案將推論定位為替補賽道
2026 年 9 月 8 日，高通宣佈與亞馬遜達成跨世代產品合作，共同建置下一代 AI 資料中心基礎設施，其中包括若達成商業里程碑可能價值約 40 億美元的認股權證。該合作以推論工作負載為核心，而非訓練，憑藉高通在功耗效率上的優勢，競爭單次請求的成本與延遲。執行長 Cristiano Amon 於第三季法說上表示，高通有兩項與「全球規模超大規模業者」合作的客製化晶片專案，兩案均已取得採購訂單並已啟動晶圓生產，且預期與亞馬遜相關的初期營收將於十二月那一季認列。
2027 財年營收目標與 600 億美元的機會
Qualcomm 目標在 2027 財年達成 50 億美元資料中心營收，於 2029 財年擴大至 150 億美元，並設定更廣泛的目標，要在 2029 財年達成 400 億美元的非手機營收。隨亞馬遜消息一同披露的框架，據報導所述為一筆高達 600 億美元、加碼最多 2,500 萬股 Qualcomm 認股權證的潛在採購機會，是一個與亞馬遜實際晶片採購量掛鉤的有條件上限，並非已認列營收或保證現金。管理層預期 2027 財年非手機業務成長將「完全取代 Apple」的全部貢獻，成長率將從 2026 財年的 24% 加速至 2027 財年的 60%以上。
擁擠的自訂晶片戰場與市場質疑
Qualcomm 切入的推論市場中，NVIDIA、Broadcom、Marvell 與 AMD 早已大量出貨自訂晶片給超大規模雲端業者，且 Qualcomm 約 20 倍本益比的股價估值已落後 AI 同業。批評者指出，40 億美元的亞馬遜認股權證只有在達成里程碑時才會實現，使這項頭條數字成為一種績效條件式上檔空間，而非短期營收項目。支持者則反駁，亞馬遜作為最大的 AI 算力買家之一，跨多個產品世代與 Qualcomm 共同設計晶片，本身就是超大規模業者層級對其推論論點的背書。
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