財報考驗
SpaceX 預計在週二收盤後公佈其作為上市公司的首份季度業績，而這份報告將讓數量有限的公眾股東首次有機會評估，Starlink 的盈利能否支撐 Musk 迅速擴張的人工智慧與太空雄心。公司尚未公佈數據，但根據 LSEG 與 Visible Alpha 彙整的資料，分析師預期 4 月至 6 月季的整體營收約為 69.3 億美元，稅前利息與稅項虧損約為 15.5 億美元。背景氣氛異常緊張：該股自 6 月首次公開募股以來大幅回落，週五交易價格約為 108.37 美元；其中一家媒體統計，自 6 月 12 日首次交易以來，市值跌幅超過 5,000 億美元。
AI 支出疑慮
預料投資人將關注 Musk 大規模擴建 AI 的投資能否自行回收。根據 LSEG 與 Visible Alpha 彙整的共識，AI 部門第二季營收預計將近增至 23.3 億美元，是前季 12.5% 成長幅度的近三倍；AI 相關資本支出則預計飆升至約 102 億美元，是去年同期的六倍以上。分析師預期本季資本支出總額接近 140.5 億美元，而 AI 部門在 1 月至 3 月季度已吸收 77.2 億美元。GraniteShares 的 Will Rhind 表示：「Starlink 的執行表現非常出色，但它無法單獨支撐每年 300 億美元的 AI 資本支出計畫。」REX Financial 的 Bill Birmingham 說得更直接：「現在、即將，或許甚至永遠，都不會是一個自由現金流的故事。」公司已與 Anthropic、Alphabet 旗下 Google 及 Reflection AI 簽署運算協議；MoffettNathanson 分析師 Julie Zhu 預期，在基礎設施安排的協助下，AI 業務今年將產生正向的核心利潤，但她警告，該部門更高的資本需求將抵銷部分收益。
Starlink 的盈利能力舉足輕重
在 AI 業務部門與 Starship 發射業務能夠自立之前，Musk 計畫利用 Starlink 的現金流為兩項業務提供資金；批評者認為這項策略不可持續。分析師預期，Starlink 本季連線營收為 38.2 億美元、營業利益為 14.2 億美元，高於第一季的 11.9 億美元。截至 3 月底，用戶數達 1,030 萬，約為一年前的兩倍，儘管每名使用者平均營收下滑近 25%。Bloomberg 追蹤的 LSEG 數據顯示，Starlink 本季營收成長加速至 52.6%，高於上一期的 31.6%，主要由地理區域擴張帶動。
Starship 與長期前景
Bernstein 分析師在財報公佈前給予 239 美元的目標價，並指出Starship是影響估值最重要的單一議題，其他關注項目還包括軌道資料中心衛星所需的半導體供應、FAA 的監管核准，以及 AI 運算能力。New Street 在 IPO 前開始追蹤該股，目標價為 165 美元。SpaceX 已在招股書中表示，Starship 預計將於今年下半年「開始將酬載送入軌道」，若未能實現完全重複使用或快速turnaround，可能會推高每次發射成本、減緩軌道 AI 部署，並提高整體資本需求。
其他進展
此外，據《Times-Picayune | New Orleans Advocate》報導，SpaceX 接近敲定一項交易，將收購路易斯安那州南部約 130,000 英畝的濕地；這片土地全長 18 英里，名為 Pecan Island，因一項法律和解而可取得，該和解解決了指控 ExxonMobil 造成沿海土地流失的訴訟。州議會已通過一套航太業激勵方案，SpaceX 也表示正「持續探索」新的 Starship 發射場。投資人還將關注 Musk 對 SpaceX 與 Tesla 可能合併的相關報導有何評論；Musk 上週稱該篇媒體報導是「假新聞」，儘管他此前曾表示不排除達成交易。最後，IPO 後的鎖定期將於 8 月 6 日屆滿，約 9.3 億股股份將於財報公佈後數日內流入市場，按目前價格計算價值約 1,000 億美元；同時，SpaceX 已同意以 600 億美元收購 AI 程式設計新創 Cursor 的交易也預計於第三季完成。
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