SanDisk 在沒有新公司消息的情況下領漲記憶體同業
SanDisk（NASDAQ:SNDK）股價在 9 月 4 日美股早盤交易中上漲約 8%，至約 1,686 美元，將前一交易日以來的今年累計漲幅擴大至 555%，儘管 SanDisk 並未發布任何新消息。美光科技（Micron Technology，NASDAQ:MU）上漲約 5%，至 1,003.22 美元；西部數據（Western Digital，NASDAQ:WDC）上漲約 4%，至 460.19 美元；Roundhill Memory ETF（CBOE:DRAM）上漲 4%，至 58.45 美元，而 SPDRS&P 500ETF 信託下跌 0.45%，至 769.66 美元。這波走勢被描述為整個產業的週期性買盤，而非單一個股的軋空行情。
8 月就業數據使總體經濟背景更為複雜
當日交易是在一份優於預期的美國勞動報告背景下展開的，勞工部報告 8 月新增就業人口為 16.2 萬人，相較於預測的 6.5 萬人，失業率維持在 4.1%。根據 CME FedWatch，市場對 9 月升息的預期從週四的 49.4% 上升至 60.2%，按這樣的格局通常會對長天期成長股構成壓力，但記憶體類股反而持續走高。
已公佈財報為買盤提供支撐
SanDisk於 8 月 5 日公佈會計年度第四季業績，營收達 89.6 億美元，年增 371.6%，調整後每股盈餘為 39.25 美元，相較於市場普遍預估的 33.28 美元。GAAP 毛利率達到 84.6%，被描述為反映在量增基礎之上真正的 NAND 報價實力。在整個會計年度中，資料中心營收年增 437%。公司將會計年度第一季營收展望設定為 103 億至 108 億美元，高於剛結束的那一季，該報告解讀為定價週期在當時尚未反轉的證據。
同業評論強化供給緊俏的看法
美光（Micron）指出 NAND 與 DRAM 供給緊俏的狀況將延續至 2027 年之後，而西部數據（Western Digital）則報告混合儲存產品價格年增率達到高十位數（high teens）。前一交易日對 SanDisk 業績的報導將第四季營收描述為暴增 372% 至約 89.7 億美元，調整後自由現金流為 50.4 億美元，並指出多年期合約目前已涵蓋 2027 會計年度超過 50% 的位元（bits）供應，以及約三分之二的 2028 會計年度供應，合約營收達 939 億美元，設有底價。同篇報導並指出第四季營收的季增幅度中，有三分之二來自價格上漲，使得盈餘對任何正常化發展都很敏感。
估值背景與後續展望
SanDisk 的遠期本益比約為 7.2 倍，相較於所提及的產業平均 22.4 倍；EV/EBITDA 約為 5.6 倍，相較於產業平均 14.3 倍，而放空比例為 5.24%。主要報告結論指出，最新硬數據仍顯示 NAND 價格正在加速上漲，且 9 月 4 日的盤勢除了強化既有的循環論點外，並未為該看法增添新的訊息。
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