在沒有新公司消息的情況下，SanDisk 引領記憶體同業走高
SanDisk（NASDAQ:SNDK）股價在 9 月 4 日美國早盤交易中上漲約 8%，至約 1,686 美元，將前一個交易日以來的年初至今漲幅擴大至 555%，儘管該公司並未發布任何新公告。Micron Technology（NASDAQ:MU）上漲約 5% 至 1,003.22 美元，Western Digital（NASDAQ:WDC）上漲約 4% 至 460.19 美元，Roundhill Memory ETF（CBOE:DRAM）上漲 4% 至 58.45 美元，而 SPDRS&P 500ETF Trust 下跌 0.45% 至 769.66 美元。此波走勢被描述為整個族群的循環性買盤，而非單一個股的軋空行情。
8 月就業數據使總體經濟背景更為複雜
盤中發生了優於預期的美國勞動數據，勞工部報告 8 月新增就業 16.2 萬人，高於預期的 6.5 萬人，失業率維持在 4.1%。根據 CME FedWatch，9 月升息機率從週四的 49.4% 上升至 60.2%，此一格局通常會對長天期成長股構成壓力，但記憶體類股反而持續走升。
已出爐的財報為買盤提供支撐
SanDisk於 8 月 5 日公佈第四季財報，營收為 89.6 億美元，較去年同期成長 371.6%，調整後每股盈餘為 39.25 美元，市場一致預期為 33.28 美元。GAAP 毛利率達 84.6%，據稱反映出在出貨量增加的基礎上，NAND 確實具備了定價能力。全財年資料中心營收較去年同期成長 437%。公司預估第一季營收將介於 103 億美元至 108 億美元之間，高於剛公佈的當季表現，報告將此解讀為截至發布時定價循環尚未反轉的證據。
同業評論強化供給緊俏的看法
Micron 指出 NAND 與 DRAM 供給緊俏的情況將延續至 2027 年以後，而 Western Digital 則報告整體儲存價格年增率達到高十位數百分比。前一日對 SanDisk 業績的報導將第四季營收描述為暴增 372% 至約 89.7 億美元，調整後自由現金流為 50.4 億美元，並指出多年期合約現已涵蓋 2027 會計年度超過 50% 的位元供應，以及 2028 會計年度約三分之二的供應，底價合約營收達 939 億美元。同一篇報導描述第四季連續性營收成長中有三分之二由價格驅動，使盈餘對任何正常化動態皆相當敏感。
估值背景與後續解讀
SanDisk 被描述為以約 7.2 倍的本益比（forward earnings）交易，而所引用的產業平均為 22.4 倍；其 EV/EBITDA 約為 5.6 倍，產業平均為 14.3 倍，同時放空比例（short interest）為 5.24%。該主稿結論指出，最後一項硬證據仍顯示 NAND 價格正在加速走升，而 9 月 4 日盤勢除了強化既有的循環論點外，並未對此解讀增添新內容。
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