各國央行寫下 Q2 新紀錄
面對世界黃金協會於 2026 年 7 月 30 日發布的 2026 年第二季《黃金需求趨勢》報告中指出，官方機構在第二季淨增持 289 公噸儲備，為有紀錄以來單季央行最大買進量。世界黃金協會統計年增幅為 62%，而《The National》引用同一資料庫報導為年增 74%；兩篇報導的差距反映了對基期調整方式的不同。波蘭以 51 公噸成為最大買家，截至 6 月底將持有量提升至 632 公噸；中國以 33 公噸居次，為自 2023 年第四季以來最大單季增持，使中國儲備達到 2,346 公噸。其他值得注意的買家包括烏茲別克（16 公噸）、哈薩克（15 公噸），以及約旦與捷克（各 6 公噸）。印度央行則增持了 200 公斤，資料來自世界黃金協會區域主管 Sachin Jain。世界黃金協會的《央行黃金儲備調查》顯示，45% 的受訪者計劃在未來 12 個月內增加儲備。
珠寶需求走軟，整體需求持平
世界黃金協會表示，2026 年第二季全球黃金需求年比幾近持平，落在 1,269 公噸，上半年則年增 2%，估計為 2,522 公噸，價值約 3,800 億美元。引用世界黃金協會數據的《Financial Express》則給出不同的全球數字 941.8 公噸，較前一年下滑 14%；此差距反映各自統計是否納入場外交易及部分機構資金流。珠寶需求按量年比下滑 17%，因消費者購買減少並轉向較輕量的產品，不過上半年珠寶需求金額仍成長 22%，達 860 億美元。依世界黃金協會的印度報告，印度仍是全球最大的黃金珠寶市場，佔全球珠寶需求的 27%，中國以 25% 居次。
投資流向轉趨分歧
世界黃金協會指出，第二季黃金 ETF、條塊與金幣投資下滑至 262 公噸，主因為金價從第一季高點回檔，使黃金 ETF 流出 45 公噸。上半年 ETF 需求仍小幅為正，達 18 公噸；條塊與金幣需求在第二季僅年比下滑 3%，上半年需求則較前一年高出 21%，受惠於第一季的強勁表現。場外交易活動在亞洲買家支撐下，第二季達 327 公噸，上半年為 571 公噸。在印度，投資需求放緩至 54 公噸，低於前三季平均的 100 公噸；黃金 ETF 持有量降至 4 公噸，較第一季創紀錄的 20 公噸下滑 80%，為 2025 年第二季以來最低水準。
印度在調高關稅後面臨灰色市場壓力
世界黃金協會表示，印度 4 至 6 月黃金需求年比下滑 6%，降至 131.4 公噸，珠寶消費下滑 15% 至 75 公噸，為協會自 2000 年以來數據系列中次低的單季水準。報告將疲弱表現歸因於季節性銷售低迷、進口關稅調高，以及總理 Narendra Modi 呼籲民眾減少購買。印度於 5 月 13 日將進口關稅提高一倍以上至 15%，以縮小貿易逆差並支撐盧比，卻也擴大了灰色市場業者套利的價差：Sachin Jain 表示，關稅與 GST 合計形成 18% 的價差。調高關稅後，印度執法單位查獲量幾近翻倍，從 4 月 1 日至 5 月 12 日的 86.16 公斤，增加到 5 月 13 日至 6 月 30 日的 160.91 公斤。黃金淨進口下滑 23% 至 98.1 公噸，為 2020 年 9 月以來最低單季水準。
價格走勢與聯準會背景
2026 年 7 月 30 日印度交易時段，黃金早盤漲幅遭吞噬，MCX 8 月期貨下跌 Rs 181（0.13%），至每 10 公克 Rs 1,41,600；10 月期貨下跌 Rs 252，至 Rs 1,43,031；Comex 8 月期貨則於每盎司約 4,031.70 美元附近交投。盤中稍早，現貨金曾上漲約 1%，至每盎司 4,064.33 美元，因聯邦準備理事會連續第五次會議將基準利率維持於 3.50%–3.75%，美元隨之走軟；克里夫蘭的 Beth Hammack、明尼亞波利的 Neel Kashkari 及達拉斯的 Lorie Logan 均投下反對票，主張升息 25 個基點。聯準會主席 Kevin Warsh 將此番辯論形容為「良性家庭爭論」，並未提出新的前瞻指引。中東緊張局勢再度升溫，包括傳出伊朗以飛彈攻擊美軍，以及美沙聯手對伊拉克境內伊朗支持團體發動空襲，帶動了避險買盤，惟公債殖利率走高仍形成壓力。
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