價格走勢與外交刺激
2026 年 8 月 3 日開盤時原油期貨出現跳空下跌，9 月西德州中級原油（WTI）交易價格接近每桶 83.62 美元，下跌約 7.42 美元或約 8%，10 月布蘭特原油跌幅超過 7%，隨後反彈至 83.51 美元，跌幅 5.09%。西德州中級原油在阿聯酋時間早盤交易中下跌 5.67%，至每桶 79.87 美元。這波賣壓出現在美國總統川普表示與德黑蘭的新一輪會談將於週一展開之後，任何協議預期將先處理荷莫茲海峽問題，再處理伊朗核計畫。川普表示，在沙烏地阿拉伯、阿聯酋、卡達和伊朗的請求下，他已暫停原訂對伊朗的軍事打擊，這些國家都認為外交協議在望。
海峽實體運輸的現實情況
價格走勢與海上狀況形成鮮明對比。伊朗革命衛隊於週五攔截兩艘油輪並將另外四艘驅返，僅有兩艘大型原油運輸船成功通過荷莫茲海峽。海峽基本上仍處於關閉狀態， hydrocarbon 油輪持續遭到攻擊並被迫掉頭，美國則繼續執行對伊朗船舶與港口的封鎖。分析師指出，7 月中旬與 7 月下旬先前對外交突破的定價，隨後都因油輪數量未能跟上頭條新聞而被逆轉。
OPEC+ 在壅塞出口通道中增產
OPEC+ 於週日同意將 9 月配額增加每日 188,000 桶，完成自願減產中每日 165 萬桶的復產。市場反應冷淡，因為在航運通道仍受幹擾的情況下，這些新增桶數無法送達買家。配額增加只有在海峽重新開放時才會產生影響；在油輪數據未變的情況下，頭條上的供應數字實際上只是試算表上的數字，而非可取得的原油。
需求、庫存與戰爭溢價
布蘭特原油在四月衝突初期曾一度站上每桶 126 美元，隨後因戰爭溢價消退，於上個月跌破戰前的每桶 72 美元價位，七月卻又因衝突升溫而單月大漲 24%，創下三月以來最大月增幅。美國商業原油庫存降至 2018 年以來最低水準，庫欣庫存更逼近十年低點，而需求則下滑逾 3.5%，降至每日約 2,007 萬桶。分析師警告，若荷莫茲海峽無法恢復自由通行，原油第四季恐再度挑戰每桶 120 美元，並指出胡塞組織的攻擊已將沙烏地港口與航運封鎖納入這場幹擾之中。
仍不明朗的因素
8 月 3 日的拋售彷彿已經達成協議般地定價，但華府與德黑蘭雙方均未確認任何協議，實體船舶數量也未改善。交易員與分析師表示，這波走勢需要荷莫茲海峽與曼德海峽多日雙向流量增加才能獲得驗證，否則供應溢價可能會如 7 月一般迅速回歸。下一個國內數據是週三的 EIA 庫存報告，將檢驗美國的供需基本面是否能支撐這波外交利多行情。
下一個關鍵時點
新一輪美伊談判預定於週一展開，荷莫茲海峽預料將是首要議題，隨後週三的 EIA 每週原油庫存報告將是下一個可驗證的美國供需參考指標。
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